作者：建辛杜 来源：原创 发布日期：08-22
一 | 曾因准确预测2008年金融海啸而受到广泛关注的澳大利亚经济学家Steve Keen发出最新警报称，人工智能（AI）泡沫还有不到一年的时间就要破裂了。
二 | 他在接受最新采访时表示，当前AI相关投资热潮正在把大量资金推向数据中心和算力基础设施，但相关收入能否覆盖成本仍存疑。 在过去的几周，南海的局势愈发紧张，菲律宾与中国之间的摩擦再次成为全球关注的焦点。菲律宾政府在南海的两项军事行动——侵犯中国黄岩岛领空和组织与美澳等国的联合巡航演习，不仅展现了该国在面对中国的强硬姿态，也反映出国际地缘政治格局的微妙变化。 8月21日，菲律宾出动三架小型军机未经许可进入中国黄岩岛领空，随即遭到中国南部战区的严厉警告与驱离。
三 | 他预计，真正能长期留下来的用户带来的收入，大约只有这些公司支出水平的五分之一。
四 | 这一举动无疑是在向中国发出一种挑衅信号，展现出菲律宾在这个复杂局势中的决绝态度。一天后，菲律宾又联合美国和澳大利亚进行了一场为期七天的“多边海上合作活动”。 他警告称，“我认为人工智能泡沫的持续时间不到一年了。
五 | 参与此次演练的包括菲律宾的导弹护卫舰和美澳的战斗舰艇及多国巡逻飞机，让人不禁想问：菲律宾究竟是在增强自身的防务能力，还是在加剧地区的紧张局势？ 在小马科斯政府看来，菲律宾自身的海空力量相对薄弱，正面与中国对抗显然没有胜算。因此，他们通过拉拢外部力量来提升自己的谈判筹码，试图将双边摩擦转变为多边议题。
六 | 然而，这样的策略是否真的能够奏效，值得深思。” “那些不活跃的用户正在消失，而来自真正用户的收入（或许能够长期维持）看起来只有这些公司目前成本水平的五分之一左右。在国际博弈中，多边合作不一定能带来预期的安全感，反而可能使局势进一步复杂化，给菲律宾带来更大的风险。所以我预计许多公司会因此遭受巨额亏损。 面对菲律宾的一系列挑衅，中国南部战区的反应可谓“毫不留情”。”他补充道。 2010年，《现实世界经济学评论》（Real-World Economics Review，简称 RWER）的读者投票选出哪位经济学家最早、最清晰地警告了即将到来的金融危机。
七 | 自2026年起，南部战区的发言人换成了海军大校翟士臣，他的表态逐渐变得更加坚定，语气也愈发强硬。从“正告”到“坚决捍卫”，再到“坚定维护”，每一步都传达出中国决不妥协的立场。
八 | Keen位居榜首，“末日博士”鲁比尼位居第二。 并非2008年的重演 不过，在Keen提出上述警告的同时，他也强调，他并不是在预测一次由银行业引发的系统性金融危机，这一点与2008年不同。
九 | 他说：“我并不认为这次会像2007年那样出现债务危机，因为相对而言，信贷需求相当低。” 据悉，Keen使用的数据仅涵盖到2025年第一季度，他估计新增借款所资助的支出占GDP的比例约为4%至6%。 随之而来的，是实际行动的升级。根据他的数据，这一比例曾在2006年第三季度达到15.4%的峰值。
十 | Keen指出，他关注的触发因素来自金融体系之外——实体供应中断对公司现金流的影响。 “这并非像2007年那样的金融危机，而是偿还金融业债务的能力危机，因为生产体系已经遭到破坏，”他说道：“我们会看到一些原本完全有能力偿债的公司，突然发现自己拿不到生产所需的投入。中国连续多个夜间出动轰-6K轰炸机编队进行南海巡航，显示出派遣军力的坚定决心。
十一 | ” 在他看来，接下来将出现一系列破产案例。此外，中国还在黄岩岛及周边海域进行了海警联合执法和立法确权，从军事控制扩展到法律保障，形成立体式的管控体系。 数据中心沦为匹克球场？ Keen将当前AI热潮类比为19世纪40年代的铁路泡沫，而不是2008年房地产泡沫。
十二 | 种种迹象显示，中方在南海问题上的底线不断被加强，菲律宾若继续推进挑衅，将难逃其后果。他说：“我认为，我们即将看到一个非常大的泡沫破裂，规模堪比19世纪的铁路泡沫，因为太多公司把大笔资金投向了数据中心和AI。 在菲律宾海上行动频繁的同时，仁爱礁的局势也在悄然变化。” 据彭博社汇编的数据显示，今年企业已为数据中心和其他人工智能投资借款超过4100亿美元。8月22日，菲律宾完成了近50天后的物资运补，这是在中方严密监管下实现的。另据报道，数据中心运营商QTS Realty为一处与微软相关、位于佐治亚州的设施发行了39亿美元债券，收益率约为7.23%，而这类投资级债券的收益率甚至高于部分中等评级垃圾债。
十三 | 作为对比，美国政府10年期借贷成本约为4.7%。
十四 | 尽管菲方希望借此展示其在南海的存在，但中方的控制已使这一过程变得极其有限。这种“温和的紧张”在时间线上显得尤为微妙，一边是补给，一边是联合巡航，菲律宾政府似乎在及时地调整策略以维持其在南海的利益。 曾经在仁爱礁的断供经历也在提醒菲律宾，单靠外援并不能支撑其战略布局。 Keen认为，放贷方未来可能会后悔当初收取的利率太低。他说道：“很多数据中心会发现，7%的利率和你最终要承受的损失相比，简直太划算了。确实，历史已经证明，依赖外援的据点最终无法避免回到谈判桌上，特别是在强大的对手面前。对菲律宾而言，在国际舞台上展现出勇气和决心固然重要，但如何在强权与合作之间找到平衡，却是摆在面前的巨大挑战。” 他还指出，房地产泡沫从未面临过这样的问题：房子30年后依然能为人们提供住所，而GPU三年后就失去了竞争力。 他解释说，“当你拥有数据中心时，三四年后，驱动数据中心的GPU就不再具有竞争力了，所以你不得不再次投资。
十五 | 菲律宾与外部国家的联合巡航无疑是一种在国际关系中有所作为的表现，但从长远来看，这种策略能否真正改变边界争端的游戏规则仍存疑。每一次的联合巡航都伴随着中方管控的进一步升级，菲方的道德高地似乎在逐渐消失。如果你在续约阶段没有获得足够的收益来弥补这笔投资，那么你就不会续约。正如南部战区所指出的，争夺南海的主权不仅仅是军事对抗的较量，更是对地区稳定与和平的考验。
十六 | ” 这让他对这些建筑本身产生了不太好的看法，并补充道：“所以我认为，把这些数据中心改建成匹克球场，是一个相当合理的设想。 不仅如此，地缘政治的复杂性也意味着，将来可能出现更多意想不到的挑战。” 不过目前来看，市场反应与此相反。菲律宾与外部势力的联手并非万无一失，反而可能因误判而引发不可控的局面。彭博数据显示，继6月和7月创下历史新高之后，8月份投资级债券发行量再次刷新月度纪录，需求与供应保持同步。在这样的背景下，南海的未来仍需各国冷静思考，尤其是如何在追求国家利益的同时，避免冲突的发生。买家持续涌入。返回，查看更多。 Keen的回答是，市场参与者往往会一直追随热情，直到热情突然消退。“起初，人们仍会被这种狂热裹挟。”当被问及为何专业放贷人总是在这类周期中后知后觉时，他直言：“他们不理解这个周期。”
（文章来源：财联社）。
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Published on:17:06:05